AI内部也在“缩圈”——从硬件到电力，资金在找新方向

即便在AI主线上，资金也在从纯概念向真正存在供需缺口的环节收缩。平安基金基金经理林清源认为，高估值风险集中在AI应用软件及部分中小市值半导体设计标的，而“AI基础设施尤其是AI电力供应、燃气轮机及数据中心电源链条，估值仍相对适中甚至存在洼地”。

“算力的尽头是电力”。全球数据中心用电需求呈指数级增长，北美地区电源短缺问题突出，燃气轮机订单已排至2030年。AI电力主题的确定性与安全边际更优。

华泰证券建议关注四条线索：国产AI算力、存储（尤其是长协、扩产和HBM/高端DRAM受益链）、受益于存储扩产和国产替代预期的半导体设备，以及受益于AI通胀的MLCC、PCB及上游材料。

中金公司指出，7月以来全球AI交易已转向分化和“缩圈”，但国产算力链如科创芯片和半导体设备展现出相对韧性。决定科技交易走向的归根结底还是基本面和产业趋势。

AI内部在“缩圈”——从“买什么AI都涨”变成了“只有真正的AI才涨”。那些蹭概念的公司，正在被资金无情抛弃。