债市慢牛——10年期国债收益率1.73%，你还在存定期？

上半年，债券收益率震荡下行，1年期、10年期国债收益率分别下行22bp、12bp至1.12%、1.73%。多家头部银行理财公司研判，下半年债市有望震荡走强。

中银理财固收投资经理于浩判断，债市大概率延续震荡偏强态势，通胀担忧缓解、机构配置需求旺盛是支撑市场的两大核心因素。从资金面来看，预计整体适度宽松。从基本面来看，经济增长结构分化或持续，能源通胀压力边际缓解，债券市场利率中枢或震荡下行。

信银理财表示下半年继续看多债市，内需偏弱、信贷收缩、存款转向理财、银行“稳规模”配债刚需等支撑因素短期难以逆转。整体看，下半年债市将呈现 “中枢低位、波动放大” 的特征，票息策略优于资本利得博弈。

平安理财分析认为，下半年债市总体仍处于中性偏有利的环境。二季度以来，内需动能较2025年下半年边际走弱，叠加原油、有色等大宗商品价格回落，通胀预期阶段性见顶，为长债收益率相对下行提供支撑。

债券的收益率虽然不高——10年期国债只有1.73%——但这是“无风险”收益。相比之下，国有大行一年期定存利率已不足1%。存银行不如买国债，这不是调侃，是数学。