格切换的真相——三次“狼来了”，这次是真的吗？

养殖业、农产品加工、油气开采及服务板块分别上涨8.06%、5.55%和5.63%，消费股同步逆势走强。与此同时，科技板块数次深度回调。市场风格切换了吗？

长城基金高级宏观策略研究员汪立认为，当前不宜简单判断为“科技退潮”或“风格完全切换” ，科技股成长主线仍在，但内部存在高低切换的可能。从季度周期来看，或仍处于产业配置周期之内。

中信证券将全球范围的K型分化拆解为三条线索：第一是全球范围内AI与非AI的分化；第二是A股独有的“碳基”与“硅基”对立叙事；第三是6月以来国产AI相对全球AI跑出独立超额。三个叙事逻辑对应三层K型分化，其中有源于景气度差异的合理分化，但也存在情绪和资金面造成的额外影响。

浙商证券指出，随着AI双核通信、电子的连续调整，以及红利和多个低位板块的轮番补涨，今年4至6月以AI为核心的投资风格出现一定程度松动，在券商、创新药之后，有更多的板块加入到上涨行列，局部再平衡有望持续下去。

但博时基金首席策略分析师陈显顺认为，趋势性风格切换至少要满足三个条件：顺周期盈利预期系统性上修、增量资金结构明显变化、科技产业趋势出现明显波折。到目前为止，三个条件都还不充分。

风格切换喊了三次“狼来了”，这次是真的吗？答案是：局部再平衡是真的，趋势性切换还没来。