业绩兑现为王——下半年市场最残酷的淘汰赛开始了

中报季来了。机构判断，进入7月中下旬，A股及美股上市企业都将密集披露财报，近期针对产业层面的诸多争议和分歧，会在财报季中得到更多的验证线索。短期情绪波动之后，回到理性的基本面追踪检验才是关键。

上半年A股行情主要由AI产业革命带来的风险偏好提升、估值扩张驱动。但进入下半年后，预计市场定价权将逐步回归基本面，业绩兑现能力成为获取超额收益的核心因素。A股市场进入“盈利验证强于估值扩张”的新阶段。

工银理财表示，AI科技方向是占优β但也是高波β，科技叙事演绎到当前阶段，需要在继续挖掘科技板块机会的同时，加强组合的灵活分散。

平安基金判断A股仍处牛市但已进入 “盈利换估值”阶段 ，上半年AI行情由CAPEX驱动，下半年产业正从“奖励资本开支”转向“验证真实回报”，选股首要标准是产能与订单兑现度。

博时基金陈显顺指出，真核心的标准是：业绩可验证、格局有壁垒、现金流扎实。真伪核心的分化，将是下半年最残酷的淘汰赛。

平安基金进一步指出，光模块、PCB、液冷、算力租赁等算力硬件景气度全市场领先。但即便是AI内部，也只有真正有订单的公司才能活下来。

下半年市场最残酷的淘汰赛开始了——有业绩的活，没业绩的死。